Benoît Cougnaud

L'univers des risques en finance

Un équilibre en devenir

2007

Présentation

L’évaluation et la gestion des risques ont acquis en moins d’une décennie une importance primordiale, non seulement dans le secteur financier, mais bien au-delà pour la grande majorité des entreprises. Cette montée en puissance n’est en rien due au hasard : dans un contexte de compétition internationale accrue, les acteurs économiques cherchent en effet à sécuriser leurs marges au moyen de politiques de couverture de plus en plus sophistiquées. Ce manuel invite le lecteur à explorer la sphère financière à travers cette dimension désormais centrale, celle des risques. Après un panorama des grandes catégories de risques présents dans l’environnement des entreprises et des investisseurs, l’auteur aborde les différentes techniques d’évaluation des risques (sensibilités, Value at Risk et scénarios catastrophes) ainsi que les stratégies et instruments de couverture utilisés en pratique par les acteurs économiques pour atténuer ces risques. Il analyse enfin les facteurs susceptibles d’affecter la capacité des marchés à fournir des solutions de couverture contre les nouvelles formes de risques, dans un contexte de transformations structurelles et d’apparition de nouveaux déséquilibres financiers. Destiné aux professionnels comme aux étudiants, cet ouvrage intègre de nombreuses illustrations graphiques tout en évitant une mathématisation excessive. Afin d’illustrer les pratiques effectives de gestion des risques, il comporte des encadrés thématiques et des entretiens réalisés auprès de personnalités de référence du monde de la finance.

Copyright

© Presses de Sciences Po, Paris, 2012.

ISBN numérique : 9782724686784

ISBN papier : 9782724610222

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Introduction

L’univers des risques financiers bénéficie d’une actualité particulièrement riche depuis la fin des années 1990. Les crises financières survenues dans les économies émergentes, les scandales comptables, ainsi que l’éclatement de la bulle Internet sont en effet venus rappeler aux acteurs économiques et financiers leur vulnérabilité face à des chocs financiers adverses. Dans ce contexte, les pratiques de gestion des risques bénéficient d’une attention renforcée, de la part des entreprises elles-mêmes, mais également des investisseurs ainsi que des autorités de supervision et régulation. Non seulement la mise en place de stratégies de gestion des risques performantes est devenue un aspect majeur de la compétitivité des entreprises, mais ce domaine fait également l’objet de contraintes de communications financières accrues.

Cet ouvrage invite le lecteur à explorer les différentes dimensions de l’univers des risques financiers, en offrant une vision d’ensemble de ses mécanismes et de ses enjeux actuels. L’exposé s’attache à demeurer accessible à un large public en procédant à une analyse synthétique et comparative des différentes catégories de risques d’une part, et des stratégies de mesure et de couverture d’autre part. Afin d’ancrer la présentation dans la réalité, l’ouvrage comporte en outre une série d’entretiens réalisés auprès de responsables financiers d’entreprises de premier plan apportant un éclairage précieux sur les politiques de gestion mises en place concrètement face à chacune des catégories de risques financiers.

L’ouvrage s’articule autour de trois grandes séquences. Dans un premier temps, l’univers des risques est abordé dans toute sa diversité par une présentation non seulement des différents types de risques de marché, mais aussi des autres catégories d’incertitudes présentes dans l’univers économique et financier, à l’instar du risque opérationnel et du risque de liquidité.

Sur la base de cette première cartographie, les réponses apportées par les marchés financiers et les entreprises face à ces menaces font ensuite l’objet d’une présentation systématique. L’exposé traite d’abord des techniques de mesure et d’appréciation des expositions, à l’instar des sensibilités, de la Value at Risk et des scénarii catastrophes, puis s’intéresse, dans un second temps, aux stratégies de couverture ainsi qu’aux instruments de transfert des risques à la disposition des entreprises.

Cet équilibre atteint entre, d’un côté, l’ensemble des risques de l’environnement financier, et, de l’autre, les stratégies et les produits de couverture élaborés pour leur faire face reste encore largement en devenir. Dans un contexte de renforcement des contraintes de transparence, le suivi des risques financiers continue à voir son importance croître dans le sillage des réformes réglementaires et comptables. Dans le même temps, des transformations affectent en profondeur la structure même des marchés financiers, tandis que des déséquilibres monétaires et financiers mondiaux continuent de s’aggraver, à l’instar de l’accumulation de stocks d’endettement à des rythmes difficilement soutenables. Ces développements pourraient ouvrir, à terme, une période délicate d’ajustement, au cours de laquelle l’équilibre actuellement atteint au sein de l’univers des risques financiers pourrait à nouveau être amené à évoluer.

L'univers des risques en finance